Аналіз ВВП України та факторів його зростання: оцінка поточної ситуації.

економіст, керівний партнер інвестпроєкту Thomson & French, економічний радник Київського Безпекового Форуму

У другому кварталі спостерігалося зростання реального ВВП на рівні 0,7%. Це показник кращий у порівнянні з першим кварталом, де приріст становив лише 0,2%, проте таке зростання важко назвати значним. Цікавим є аналіз Національного банку України щодо складових зростання ВВП: найбільший позитивний внесок у приріст ВВП у другому кварталі забезпечило приватне споживання, яке додало 5,5 відсоткових пунктів. При цьому ріст витрат домогосподарств на кінцеве споживання прискорився до 9% у річному вимірі, в той час як в першому кварталі він складав лише 1,6%.

Ось мої спостереження та оцінка поточної ситуації й можливих варіантів розвитку подій:

Збільшення через інвестиції виглядало б більш ефективним і відкривало б ширші можливості для стабільного зростання ВВП у довгостроковій перспективі.

Зростання витрат споживачів викликане:

Якщо вірити даним, що 50% споживчого кошика складають імпортні товари, то зростання споживання може призвести до непрямого негативного впливу на зростання валового внутрішнього продукту. Це пов'язано з тим, що "чистий експорт" (експорт за вирахуванням імпорту) є однією з важливих складових ВВП.

Наслідком зростання споживання через збільшення зарплат буде інфляція, ціль НБУ по інфляції на 2025р. в 9,7% навряд чи буде досягнена.

Так як компанії, що випускають товари споживчого попиту стикаються з дефіцитом персоналу, це може призвести до зменшення внутрішнього виробництва, наслідком чого будуть гальмування ВВП й зростання інфляції.

Дефіцит зовнішньоторговельного балансу щонайменше збережеться, а скоріше зростатиме, тому це тиснутиме на гривню, навіть невелике зниження курсу якої сприятиме прискоренню інфляції й домогосподарства з часом знижатимуть споживання, що підгальмує ВВП.

Волатильність споживання перевищує волатильність валового внутрішнього продукту (ВВП), оскільки споживання у другому кварталі зросло в 5,6 рази порівняно з першим, тоді як темп зростання реального ВВП склав лише 3,5 рази. У свою чергу, волатильність ВВП перевищує волатильність капітальних інвестицій, які за перше півріччя зросли в 1,3 рази.

У цьому контексті труднощі з ресурсами спостерігаються у тих, хто першим зіштовхнеться з цими викликами. Іншими словами, інвестиційні проблеми продовжать існувати, навіть якщо фактор війни більше не матиме впливу.

Резюме:

Ситуація, яка склалася, виглядає, м'яко кажучи, не дуже обнадійливо. У контексті сучасних тенденцій (тривала війна) важко сподіватися на стабільний економічний розвиток у довгостроковій перспективі, особливо без хоча б деяких покращень у зовнішньоекономічних умовах, на що також важко покладатися.